【长江研究·早间播报】建材/有色/军工/家电/计算机(20181101)
编辑：admin 日期：2018-11-01 09:36:11 / 人气：
浦东·世纪公园
长江证券(5.200, 0.05, 0.97%) 吴雨 摄制
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目 录
长江建材 | 沿江熟料第二轮上涨，关注长三角错峰限产
长江有色 | 黄金为盾，钛材为矛，不忘能源金属愿景
长江军工 | 军工重仓持股占比稳中有升，核心军工资产为配置核心
长江家电 | 美的集团(38.300, 1.26, 3.40%)：明珠蒙“尘”，不减其泽
长江计算机 | 持仓集中度进一步提升，绩优龙头受青睐
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重点推荐
建材·范超
沿江熟料第二轮上涨，关注长三角错峰限产
关注可能的强制限产。浙江杭州、湖州、衢州等地水泥企业或将于11、12月停窑限产，将使得区域出现供不应求的局面。往后看，1）考虑长三角的环保要求在不断加强以及上半年各省环境指标完成情况，接下来的旺季可能会出现强制性的环保限产；2）后续环保督查进行等也可能导致阶段性的停产；3）参考青岛上合峰会，11月将召开的中国进口博览会或也会导致区域进行停限产。目前华东水泥价格约为460-500元之间，处于相对较高的位置，后续的价格弹性或将取决于供给受限强度有多大。若出现大面积强制限产，则价格仍有提升空间。
风险提示：
1. 地产销售增速不及预期，对水泥中期需求预期形成压制；
2. 环保约束下的行政限产执行力度不及预期。
摘自：《沿江熟料第二轮上涨，关注长三角错峰限产》
对外发布时间：2018/10/29
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：范超 SAC编号：S0490513080001
有色·葛军
黄金为盾，钛材为矛，不忘能源金属愿景
能源金属需关注长期趋势。无论是Tesla的首次盈利以及上海建厂，大众与戴姆勒的电动化转型，LGC、SKI、CATL等在全球范围内的电池厂建设，还是Umicore、BASF激进的正极材料全球产能规划，均反映出明确的全球电动化趋势。我们判断，伴随国内锂电中游环节的洗牌完成，加上欧美动力电池供应链的建立和完善，2019年中至2020年，全球产业链对于上游能源金属的需求周期以及库存周期有望重归扩张区间，长期看好锂原料的需求确定性。新材料方面，一方面军工装备加速现代化带来高端钛材需求放量，另一方面环保整治重塑民用钛材的供给格局，推动龙头企业市场份额进一步扩大；两者共同促进了钛材产业链景气回升和价格修复，我们积极预期钛材龙头的盈利释放。
风险提示：
1. 全球新能源汽车、储能推广进程不及预期导致上游能源金属供需失衡；
2. 国内去杠杆导致基本金属需求趋冷、商品价格持续调整，贸易摩擦以及地缘政治风险等。
摘自：《黄金为盾，钛材为矛，不忘能源金属愿景》
对外发布时间：2018/10/31
研究报告评级：维持“中性”
本报告分析师：葛军 SAC编号：S0490510120019
军工·张铖
军工重仓持股占比稳中有升，核心军工资产为配置核心
基金18年三季报已披露完毕，军工重仓持股占比稳中有升，业绩确定性较强的总装及分系统核心军工上市企业仍为机构投资的主要偏好，表明机构对军工板块关注度提升。我们认为产业链地位较高且具有平台稀缺属性的主机厂及重要分系统配套企业18年第四季度有望延续前三季度继续保持较高增速，建议重点关注。此外，近期军工板块需要重点关注三个方面：1、军品定价机制改革：今年军品定价机制有望从论证阶段进入政策落地，将为总体研制单位的营业利润增大弹性空间，重点关注：内蒙一机(12.150, 0.14, 1.17%)、中航飞机(14.870, 0.07, 0.47%)；2、国企混改：当前各军工集团资产证券化率不足45%，在资产证券化目标指向下，18年军工集团资产证券化有望再次发力，重点关注：国睿科技(12.590, 0.21, 1.70%)、四创电子(33.620, 0.21, 0.63%)；3、军民融合产业基金：国家军民融合产业基金有望在国家政策的推动下和近期各地方政府纷纷成立军民融合基金的背景下成立，未来将为军工产业链提供持续动能。
风险提示：
1. 部分军工标的三季报业绩不及预期；
2. 国企混改推进速度不及预期；
3. 军民融合政策及军品定价机制改革不及预期。
摘自：《军工重仓持股占比稳中有升，核心军工资产为配置核心》
对外发布时间：2018/10/28
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：张铖 SAC编号：S0490517040002
家电·徐春
美的集团：明珠蒙“尘”，不减其泽
营收略低于预期，各品类均衡发展：公司三季度营收表现略低于市场预期，若剔除库卡及东芝增长带动影响，预计家电主业营收同比基本持平；其中空调业务增速明显放缓，一方面在高基数及多雨天气等因素影响下三季度安装卡增速表现不尽人意，另一方面严控渠道库存也对公司出货走势造成影响，消费电器表现整体则较为平稳；总的来说，虽然三季度公司整体营收表现略低于预期，但考虑到渠道库存较为良性、结构升级成效持续显现及电商渠道延续较好增长，公司后续成长前景无需过忧。
风险提示：
1. 终端需求不及预期；
2. 市场竞争加剧；
3. 原材料价格大幅上涨。
摘自：《美的集团：明珠蒙“尘”，不减其泽》
对外发布时间：2018/10/31
研究报告评级：维持“买入”
本报告分析师：徐春 SAC编号：S0490513070006
计算机·刘慧慧
持仓集中度进一步提升，绩优龙头受青睐
基金2018年三季报披露，我们依据万得数据，统计和分析基金计算机板块重仓持股情况：1）计算机板块配置比例持续回升。基金计算机行业重仓持股的市值总和约为389万亿元，占比达到4.50%，连续三个季度提升。横向比较看，计算机行业基金重仓持股市值占比在所有行业中排名第七，处于中前部位置，占比值与排名靠前的行业差距缩小。我们判断提升的主要原因一方面是由于计算机行业2018年中报整体业绩较好，机构加大配置力度，另一方面是全市场下行，此消彼长之下放大提升的效果；2）从基金持仓市值排名前二十的标的持仓市值占全行业基金重仓市值比来看，2018年Q3达到80.47%，相比2018年Q2的78.25%，基金在计算机板块的持仓集中度进一步提升。整体上，龙头个股持仓继续增加，相比Q2，Q3市场更为看重个股业绩，行业内的绩优龙头更受青睐。
风险提示：
1. 业绩不及预期风险；
2. 风险偏好下降，市场调整风险。
摘自：《长江计算机周观点(18W43)：持仓集中度进一步提升，绩优龙头受青睐》
对外发布时间：2018/10/29
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：刘慧慧 SAC编号：S0490516080002
文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容等详见完整版报告。
机构客户部通讯录
长江证券研究所
评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数(3183.704, 29.88, 0.95%)(3183.2734, 29.45, 0.93%)为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
重要声明
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