建材行业：发挥专项债逆周期调节作用 关注水泥板块投资机会
编辑：admin 日期：2019-06-12 09:17:20 / 人气：
发挥专项债逆周期调节作用，增加有效投资我们认为此通知对于宏观经济的稳定运行具有重要意义，《通知》提出“加大逆周期调节力度，更好发挥地方政府专项债券的重要作用”，并且提出“着力加大对重点领域和薄弱环节的支持力度”，在当前经济运行面临局部下行压力，外部环境充满不确定的环境下，专项债发挥重要作用有助于增加有效投资，稳定宏观经济预期。
允许专项债作为部分项目资本金，融资范围有所扩大《通知》提出“符合条件重大项目”专项债可以作为资本金，同时提出“不得超越项目收益实际水平过去融资”，防控隐性债务风险的大趋势不变，但是对于重大项目的融资要求边际放松，是风险可控的稳需求举措。同时，《通知》要求专项债力争“当年9月底前发行完毕”，较快的发行进度对基建等长期项目资金来源问题具有一定保障作用。
重大项目融资渠道有望拓宽《通知》指出“要多渠道筹资重大项目资本金”。鼓励地方政府通过转移支付、结转结余资金等方式筹集资金，地方政府等主体的融资能力和意愿有望得到提升。对于地方财政相对受限的区域的项目建设推进进度具有一定的积极作用。
基建需求有望边际改善，水泥夏季错峰进展良好多地继续推出水泥淡季错峰计划，前期北方推涨地区正逐步落实，南方正常季节性回落预计出现在6月中上旬，今年有望保持淡季不淡。同时近期一批项目集中开工，区域水泥需求有望加码。我们对今年水泥量价判断保持不变，行业整体需求大幅下跌可能性较小，盈利有望再超预期。基建需求表现有望提振，叠加地产需求维持韧性，我们看好水泥企业中报业绩，北方弹性充足，推荐关注天山股份、冀东水泥、祁连山。南方供需格局继续改善，尤其需求强区量价齐升，建议关注华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。