短期疫情扰动，建材继续向上可期
编辑：admin 日期：2022-12-26 13:49:22 / 人气：
本周四（12月22日）央行发布金融数据，2022年11月国内人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元。分结构来看，居民短期人民币贷款新增525亿元，同比少增992亿元，主要系11月疫情反复且涉疫面较广导致消费需求较弱；居民中长期新增2103亿元，同比少增3718亿元，主要受地产销售数据同比降幅持续扩大的拖累。本周一（12月19日）中央财办有关负责人再次强调防范地产风险以及确保地产平稳发展仍是2023年政策主线。我们认为，保交楼仍为地产政策主基调，“三支箭”和纾困基金将有力支撑2023年地产竣工端持续回暖，地产后周期产业链——消费建材和玻璃或将率先受益；融资端支持政策将有效防范地产流动性风险进一步蔓延，已大幅出尽坏账风险的建材企业盈利有望率先迎来拐点。两大投资主线下的受益标的：（1）弹性较大的东方雨虹、坚朗五金，地产竣工端有望迎来修复期，以B端业务为主的企业收入弹性较大，且随着企业提价措施逐步落地以及地产信用风险筑底，盈利有望迎来拐点。（2）业绩韧性较强的三棵树、伟星新材，深耕零售业务，地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性，虽然短期受疫情反复的影响较大，但随着疫情步入平稳期，零售业务有望迎来复苏期。2022年1-11月，国家发改委已审批核准106个重大项目，总投资约1.5万亿元。中央经济工作会议强调通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施“十四五”重大工程。随着基建稳增长政策全面蓄力，疫情宽松防控有望强化赶工进度，充裕订单有望使得基建产业链业绩加速向上，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。受益于“双碳”时代，风电、光伏发电成为能源低碳转型的重要手段；随着风电、光伏步入平价发电时代，产业链景气度有望显著提升。四季度是光伏、风电装机高峰期，碳纤维、光伏玻璃、玻纤或将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。
2、本周行情回顾
本周（2022.12.19-2022.12.23，下同）建筑材料指数下跌4.19％，沪深300指数下跌3.19％，建筑材料指数跑输沪深300指数1个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌1.65％，建筑材料指数上涨2.50％，建材板块跑赢沪深300指数4.14个百分点。近一年来，沪深300指数下跌22.18％，建筑材料指数下跌25.55％，建材板块跑输沪深300指数3.37个百分点。
3、板块数据跟踪
水泥：截至12月23日，全国P.O42.5散装水泥均价382.64元/吨，环比下跌0.09％；水泥-煤炭价差为207.66元/吨，环比上涨3.86％；全国熟料库容比70.59％，环比下降0.85pct。
玻璃：截至12月24日，全国浮法玻璃现货均价1624.24元/吨，环比增长5.76元/吨，涨幅为0.36％；光伏玻璃均价为172.40元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石焦油价差为2.48元/重量箱，环比上涨为59.52％；浮法玻璃-纯碱-重油价差为5.01元/重量箱，环比上涨21.15％；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为14.49元/重量箱，环比下降2.22％；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为105.57元/重量箱，环比下降0.34％。
玻璃纤维：截至12月24日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为4050-4150元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为4750-6600元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为6600-8000元/吨。
碳纤维：截至12月24日，全国小丝束碳纤维均价为185元/千克，大丝束均价为129元/千克，环比持平。开工率为63.22％，环比持平；库存为1955吨，环比下降2.25％；毛利率为22.49％，环比下降0.18pct。
风险提示：原材料价格上涨风险；经济增速下行风险；国内房地产销售不及预期风险；疫情反复风险；基建落地进展不及预期风险。
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