【长江研究·早间播报】建材/电力/银行/汽车/通信(20181207)
编辑：admin 日期：2018-12-07 10:48:54 / 人气：
台湾·澎湖湾
长江机械 倪蕤 摄制
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目 录
长江建材 | 如何看待中美贸易问题缓和对建材板块影响
长江电力(14.290, 0.07, 0.49%) | 11月电力行业月报：用电淡季正式来临，火电出力暂敛锋芒
长江银行 | 资管新规影响跟踪第14期——债券发行大幅回落，11月券商资管放量
长江汽车 | 11月重卡销量点评：低基数+天然气放量，同比增速显著回升
长江通信(20.450, 0.22, 1.09%) | 如何看待广电5G？
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重点推荐
建材·范超
如何看待中美贸易问题缓和对建材板块影响
中美贸易影响周期预期。对于水泥行业，一方面当前股价已经部分反映了对明年需求下滑的悲观预期；另一方面在中美贸易问题仍存不确定性、地产投资下行压力较大情况下，基建稳增长的预期并未减弱，京津冀等基建加码逻辑较顺的区域需求改善预期依然较强，关注冀东水泥(12.970, 0.17, 1.33%)、海螺水泥(31.050, 0.01, 0.03%)。对于家装建材等竣工端行业，考虑到销售过后的交房时间限制以及房企延后交房的成本，我们预计明年年中或将迎来竣工高峰。后端建材业绩增速或将回升，关注伟星新材(15.010, 0.35, 2.39%)、三棵树(40.490, -0.31, -0.76%)、帝欧家居(13.470, -0.22, -1.61%)等龙头标的。
风险提示：
1. 中美贸易问题再次升级；
2. 地产投资、销售大幅下滑。
摘自：《如何看待中美贸易问题缓和对建材板块影响》
对外发布时间：2018/12/05
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：范超 SAC编号：S0490513080001
电力·张韦华
11月电力行业月报：用电淡季正式来临，火电出力暂敛锋芒
工业生产降温用电需求回落，清洁能源出力充足火电增幅受限。10月份，全社会用电量5481亿千瓦时，同比增长6.7%，增速较上年同期（4.96%）提升1.8个百分点，较9月份（8.0%）环比下降1.3个百分点。10月份用电增速环比有所回落，主因或系工业生产需求有所放缓。10月份高耗能行业增加值增长6.9%，比9月份回落0.8个百分点；制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比9月份回落0.6个百分点。分产业看，第一产业用电量同比增长9.8%；第二产业用电量同比增长6.2%；第三产业用电量同比增长8.8%；城乡居民生活用电量同比增长7.1%。环比来看，10月四大产业中一产、二产和三产增速环比下降0.5个百分点、0.8个百分点和4.0个百分点，主因系10月制造业和服务业增速放缓拉低用电需求增速。根据今年10月用电量与同比增速对去年10月用电量进行重述后估算，一产、二产、三产及居民用电对全社会用电增速的贡献分别约为1.6%、65.3%、19.3%和14.4%，二产用电贡献较9月份（55.7%）提升9.6个百分点。
风险提示：
1. 煤炭价格出现非季节性上涨风险；
2. 来水情况波动风险。
摘自：《11月电力行业月报：用电淡季正式来临，火电出力暂敛锋芒》
对外发布时间：2018/12/05
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：张韦华 SAC编号：S0490517080003
银行·王一川
资管新规影响跟踪第14期——债券发行大幅回落，11月券商资管放量
总体来看，银行理财发行量继续徘徊在低位，且预期收益率下行趋势仍未改变；信托发行规模回落，但11月券商资管发行显著增加，主要系监管支持券商成立资管计划支持民企发展；地方债发行额度几罄，继续低量，企业融资边际有所放缓。逆周期政策调节需要时间，并且随着更多政策出台，中期信用拐点有望出现，从而大幅缓解经济下行压力，银行中长期资产质量将更好而不是更糟，板块具备较高的中长期配置价值。
风险提示：
1. 金融去杠杆进一步趋严；
2. 市场利率大幅波动。
摘自：《资管新规影响跟踪第14期——债券发行大幅回落，11月券商资管放量（11.26~12.02）》
对外发布时间：2018/12/05
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：王一川 SAC编号：S0490514070001
汽车·高登
11月重卡销量点评：低基数+天然气放量，同比增速显著回升
11月重卡销量需求平稳，天然气重卡放量+去年低基数，同比增速显著回升。根据第一商用车网，11月重卡销量8.6万辆，环比增长7%，同比增长1%，整体需求维持平稳。今年7月以来重卡销量增速同比下降15-20%左右，11月销量同比增速转正，主要是由于去年同期行业基数偏低。另外，11月天然气重卡快速增长，其原因主要有两点：1、油气价差仍处于较高的水平，经济性更好的天然气重卡需求旺盛；2、出于环保政策的要求，各地对国III、国V柴油车分时、分区域限行，推动天然气重卡的销量。
风险提示：
1. 宏观经济增长低于预期，重卡需求减少；
2. 环保政策实施进展低于预期。
摘自：《11月重卡销量点评：低基数+天然气放量，同比增速显著回升》
对外发布时间：2018/12/04
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：高登 SAC编号：S0490517120001
通信·于海宁
如何看待广电5G？
广电为什么想要5G牌照：广电在4G时代的用户数与收入已经开始不断下降，5G时代若仍单纯依靠传统的大屏端业务，其与运营商的差距只会越落越远。5G初期eMBB场景应用的AR/VR、4K/8K高清视频业务正是广电的优势所在，申请5G移动牌照实现全业务经营，把握5G时代高清大视频无线传输机遇，无疑是广电破局传统有线行业下滑的新契机。广电现状分析：优势：1）手握700MHz数字红利频段被公认为4G LTE及未来5G覆盖的最佳频段，广电未来也可向公共安全专网和物联网两个方向积极地开拓市场，战略与社会经济价值巨大。2）自身丰富的内容源、以及在推广方面优势是广电未来与三大运营商相制衡的一个着力点，有望助力其与运营商进行资源置换。不足：1）千亿建网资金压力大，后期运维经验不足。2）与电信业全程全网全国一盘棋的布局不同，各地广电股权结构分散，面临全国整合难题，难以在全国范围内形成有效合力。
风险提示：
1. 广电5G牌照发放不达预期；
2. 700MHz重耕进度低于预期。
摘自：《如何看待广电5G？》
对外发布时间：2018/12/05
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：于海宁 SAC编号：S0490517110002
文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容等详见完整版报告。
机构客户部通讯录
长江证券研究所
评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数(3182.173, 0.50, 0.02%)(3182.3067, 0.63, 0.02%)为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
重要声明
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