国泰君安-建材行业有望淡季不淡
编辑：admin 日期：2019-06-04 14:31:22 / 人气：
本报告导读：
我们判断建材投资 2019 年将是 “区域好于全国，边际好于总量”逻辑的进一步升华和增强。
摘要：
水泥：本周全国水泥市场价格震荡上行，环比涨幅为 0.2%。价格上涨地区为山西、内蒙和湖北黄石等部分区域，幅度 20-40 元/吨；价格回落地区主要是湖南张家界和益阳，幅度 20-30 元/吨。5 月底，南方地区进入传统淡季，水泥市场需求环比减弱，价格暂稳为主，预计进入 6 月后价格陆续走低。北方地区受益于夏季错峰停产，以及需求相对稳定，价格呈现上行走势。
玻璃：本周末全国白玻均价 1494，环比上周下降 3 元，同比去年下降 137 元。本周玻璃现货市场总体走势依然弱势运行，生产企业出库情况环比有所减缓，部分区域的市场价格有所调整。
玻纤：本周国内玻璃纤维市场运行较平稳，发货情况较为平稳，下游基本按需采购。
主要原材料价格：本周 IPE 布伦特原油期货价格环比下降 1.35 美元/桶，为 66.65 美元/桶。重质纯碱价格环比持平，主流送到终端价在1900 元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格 580 元/吨，环比持平。
建材行业策略：
第一，5 月底，下游建材需求已经开始逐步进入淡季。与此同时，2019年的夏季错峰也正式开始，目前已经有超过 10 个省份公布了错峰生产计划，并且尤以北方省份停产的力度较强；同时从 4 月经济数据看，地产、基建需求依然稳健，在中美博弈加剧背景下，总理已经重提“六个稳”，我们认为后续政策重心有望重回稳增长，扭转市场对于政策、流动性等顶点已现的判断，水泥有望再次印证淡季不淡“弱周期化”。水泥行业我们判断在未来 2-3 年盈利依然会高位维持，有望迎来估值修复，我们推荐龙头海螺水泥、华新水泥（受益川藏线）、塔牌集团；“三北地区”弹性主要集中在京津冀，首推冀东水泥，H 股推荐华润水泥、中国建材；
第二，推荐东方雨虹，受益开工端施工端的超预期，在货币信用边际宽松背景下，资产负债表修复弹性领先于板块；继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃；
第三，竣工消费端品种，接下来重点关注是否真正量价齐升，我们判断一季度或成为全年增速的底，下半年可能看到竣工端建材实际需求改善，推荐北新建材、信义玻璃、旗滨集团、伟星新材等。
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