竣工回暖 家居、建材股的行情才刚刚开始？
编辑：admin 日期：2019-12-28 13:43:24 / 人气：
房地产下游公司从底部反弹其实都有几个共同的市场逻辑，一是竣工数据好转；二是业绩反转带来的估值修复；外加一点政策推出精装修的逻辑。
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竣工数据持续好转的预期
竣工面积的结算最终都会来自于源头数据：销售面积。卖的房子多，房企拿到回款资金后才有动力缩短工程周期。这样一来，竣工数据才会上去。地产行业存在一个有意思的现象：调控放松，房价上涨，房子卖的还是很好；政策趋严，房企打折卖房回流资金，房子依旧卖的好。所以不管政策怎么调控，行业出现周期底部之后就会开始反转。
销售数据和竣工数据也是联动的。截止到今年11月份的商品房销售面积和去年同比相差不大，但是同比增速却没有去年快。而且从今年2月份到11月份的销售增速也在持续好转：2月份同比增速是-3.6%，10月份开始转正，11月份增速略微加快，到了0.2%。
因此累计下来，销售面积的增速止跌反弹必然会拉动竣工数据的持续走强。2018年11月份，竣工面积同比增速是-12.3%，中途虽然出现震荡，但是从今年6月份开始增速加快，直到11月份同比增速收窄到-4.5%。
销售数据，竣工数据的持续好转；必然会带动地产下游家居，建材行业的复苏。所以这些板块有业绩反转的预期存在，市场也就炸开了。
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家居，建材股的机会
为什么说家居板块存在机会，确切的说是定制家居领域。因为这些公司最核心的指标已经出现了改善：预收款。通过跟踪预收账款的变动情况可以直接知道家居公司的订单多少。
通过对比A股9家定制家居公司的预收账款，9家公司中有6家家居企业2019年前三季度预收款超过了2018年全年，7家公司前三季度预收款同比实现正增长。
以营收规模规模为标准，选取排名前三的欧派家居（603833.SH），索菲亚（002572.SZ）,尚品宅配（300616.SZ）作为参考，前三季度预收款同比增长17.4%，16.5%，4.0%，出现了不同幅度的增长。这些也是看多家居行业的原因，这个逻辑我之前就提到过，家居股最近也开始反弹，但是股价远没有反应业绩预期，这些公司的机会还是存在的。
建材股的看多逻辑也是一样的。2019年前三季度，建材行业整体营收同比增长22.45%，现金流也出现明显改善。2018年建材行业整体股息率为3.12%，加上竣工数据好转的市场预期，整个板块都开始上涨。
建材股当中有两家公司涨幅最大，一家是以做防水材料为主的，客户都是万科，恒大，碧桂园，保利这种龙头地产商的东方雨虹（002271.SZ），今年涨幅接近90%。其次就是以做石膏板业务为主的北新建材（000786），也带有精装修的逻辑，今年涨幅达到73%。
这两个标的公司涨幅过大，可以选取那些涨幅比较小或者正处于上涨当中的公司。比如蒙娜丽莎（002918.SZ），帝欧家居（002798.SZ）。
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精装修的逻辑
2018 年我国精装修商品住宅开盘量为 253 万套，同比增长约60%，精装修渗透率不足30%，与发达国家接近 100%的精装修渗透率相比，还有3倍的增量空间。
1999 年国务院提出推进住宅产业化，“精装修”概念开始进入大众视野。2017 年，《建筑业发展”十三五”规划》提出到 2020 年，我国新开工精装修成品住宅面积要达到 30%，精装修住宅在总销售住宅中的占比将得到大幅提高。
精装修的逻辑长期来看，传统厨电仍具有接近一倍的提升空间。根据测算，到2030年油烟机保有量提升至4.1亿台，较2018年增长50%；内销规模约3200万台，较2018年增长80%。可以关注有竞争的厨电股：老板电器（002508.SZ），华帝股份（002035.SZ）。
家居，建材股处于估值底部，加上业绩反转修复的市场预期；这是目前板块存在的机会。而且竣工数据好转和精装修的逻辑不是短期的，是长期存在的，地产下游的家居股，建材股，厨电股也不是简单的炒作而已。
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