建材行业：耐火材料行业变革期 龙头份额提升在即
编辑：admin 日期：2021-01-04 10:33:02 / 人气：
耐材龙头经营质量向好，较第二梯队领先优势扩大
耐材行业制品主要下游为钢铁冶炼行业（耐材消耗量占比约70%），国内耐材行业竞争格局较为分散，但行业龙头近年市占率趋势性提升（CR419年市占率较12年提升3.8pct至7.7%）。耐材制品主要下游钢铁行业19年以来景气度下行，耐材行业整体承压。另一方面，我们观察到钢铁耐材制品龙头濮耐股份、北京利尔、瑞泰科技经营质量好转趋势未变，净营业周期持续缩短，新三板上市企业19年/20H1净营业周期中位数分别为180/216天，明显长于行业龙头（北京利尔、濮耐股份、瑞泰科技同期分别为101/102天、159/134天、110/110天）。
耐材行业正经历深刻变革，龙头市占率提升节奏有望加快
耐材行业近年变化主要集中于：1）整包模式渗透率不断提升，仍有较大提升空间，行业龙头成长空间广阔；2）行业集中度提升节奏低于前期政策预期（我们推测19年CR10市占率不超17%vs《工信部关于促进耐火材料产业健康可持续发展的若干意见》希望20年CR10市占率达45%），后续供给侧改革力度有望加大；3）17年辽宁菱镁矿专项整治等致耐材原料价格出现大幅波动，中小耐材制品企业履约能力受损致其客户口碑加速下滑，行业龙头拥有更强履约能力，客户加速向行业龙头靠拢。上述几点行业变化有望加速耐材制品龙头市占率提升节奏。
钢材产品结构升级，钢铁用耐材制品市场规模仍有提升空间
钢铁产品结构化升级在路上，吨钢耐材制品价值有望稳步提升，耐材制品龙头拥有更强的研发能力及高端耐材制品生产能力，竞争优势有望持续强化。此外，新版产能置换办法或仍难抑制钢铁企业增加Capex来提升生产效率，短期钢铁产量或仍将增长，叠加平均吨钢耐材价值量有望提升，钢铁用耐材制品规模仍有提升空间。
内容搜索 Related Stories
推荐内容 Recommended
- 化工医药建材等 行业景气度改善09-14
- 中国建材董事长宋志平深情朗诵《变老的时候》09-12
- 非金属建材行业重大事件快评：水泥未来出台限价政策的可能性低09-12
- 浙江伟星新型建材股份有限公司关于购买银行理财产品的公告09-09
- 9月8日马钢（马鞍山、合肥）建材价格上调30元/吨09-08
- 荆州一厂家给商户下套 建材老板损失近3万09-06