【建筑建材】疫情冲击行业增速承压，期待“稳增长”助力需求回暖——建筑行业2022年中报总结（孙伟风）
编辑：admin 日期：2022-09-11 16:27:29 / 人气：
22年上半年，SW建筑装饰上市公司收入增速为9.12%，同比-23.14pcts，由于22H1疫情冲击，收入增速出现明显下滑。同期板块整体毛利率18.78%，同比-1.58pcts；净利率10.45%，同比+5.81pcts。22年上半年，建筑装饰板块整体资产负债率为57.62%，同比+0.48pct；“两金”周转天数379天，同比增加102天；板块整体ROE为0.47%，同比-2.84pcts；现金流角度，经营性现金流净额与净利润比例为-2.23，同比增加0.57。
22Q2，板块收入增速5.49%，上年同期增速为15.15%；毛利率19.39%，同比-1.45pcts；净利率10.99%，同比+6.34pcts。
建筑装饰行业基金仓位自2020年以来基本保持稳定，维持在0%-0.5%的仓位水平，持续低配。截至22H1末，基金持仓建筑装饰行业公司市值（基金重仓股票口径）占所有持仓比例为0.55%，较行业市值占比1.94%低1.39pcts，环比22Q1进一步被低配。
建筑央企板块：
22年上半年，建筑央企板块收入增速13.08%，增速同比-19.65pcts；订单增速20.4%；板块整体毛利率9.98%，同比-1.09pcts；净利率3.36%，同比-0.06pct。22Q2，建筑央企板块收入同比增速7.01%，2021年同期为19.21%；订单增速22.91%，同比+7.87pcts；毛利率10.24%，同比-1.01pcts；净利率3.44%，同比-0.03pct。
央企建筑板块的核心逻辑有：1）龙头集中度提升势不可挡；2）经营效率持续改善；3）资产相对安全，存货跌价及信用减值准备处在历史高位；4）现金流改善，对上下游议价能力提升；5）建筑央企订单保障倍数较高，风险计提较为充分。
钢结构板块：
22年上半年，钢结构板块收入增速8.14%，增速同比-39.68pcts，；订单增速-4.86%。从盈利能力来看，22年上半年板块整体毛利率13.05%，增速同比-0.41pct；净利率4.39%，同比-0.65pct。随着钢结构下游需求逐渐恢复，后续企业订单及产量有望增长提速。
勘察设计板块：
22年上半年，勘察设计板块收入增速0.86%，同比-25.88pcts；毛利率34.74%，同比+1.66pcts；净利率11.71%，同比-0.60pct。
装修装饰板块：
22年上半年，装修板块收入增速-32.57%，同比-62.33pcts，增速大幅下降；订单增速-46.4%。同期板块整体毛利率12.79%，同比-2.71pcts；净利率-19.53%，同比-19.29pcts。
风险分析：宏观环境变化风险；房地产投资与基建投资超预期下滑；钢价大幅波动风险。
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